2023年8月10日，数字教育服务商“纳米盒”的运营主体上海进馨网络科技有限公司，通过其在美国注册的实质控股实体Jinxin Technology Holding Company，在美国证监会 ( SEC ) 公开披露招股书，拟在纳斯达克挂牌上市，上市方式为发行美国存托股票，全称American Depositary Shares，简称ADS。
纳米盒的创始人是技术背景出身，曾在华为从事与电信、移动互联网相关的研发工作，2014年创办纳米盒，最开始从智能点读工具服务切入教育数字化赛道，后来围绕开智能教辅和版权形成了课本在线点读服务的商业模式和生态环境，并定位于数字课本及智慧阅读服务平台，为K9阶段6-15岁青少年提供阅读内容，提供中小学主流教科书的数字化版本，并尝试研发数字自学内容和休闲读物。2022年营收2.364亿元，同比下降4.7%，其中，用户订阅占比48%；来自电信和广播运营商等内容聚合和分销商的收入占比为51.4%；来自硬件制造商的收入占比为0.6%；净利润5510万元，上年同期净亏损为7770万元；归属于股东的净利润5276.3万元，上年同期净亏损8010.9万元。
赴美IPO前，纳米盒已获得岩桥投资、顺为资本、宽带资本、双湖资本、乾明资本等知名机构的投资。据招股书显示，本次IPO募集所得资金净额约50%将用于产品和内容开发;约20%将用于销售、营销和品牌推广;约20%将用于人员;约10%将用于一般企业用途，以及潜在的战略投资和收购。教育数字化行业近两年在资本市场跌宕起伏，一众上市企业业绩低迷甚至濒临退市。如果纳米盒上市成功，可能将会给教育数字化领域企业带来新的期待和憧憬。那么，什么是美国存托股呢？
先让我们来看看ADS是怎么来的？这就得说到美国的上市主体政策。按照美国一般的政策要求，中国公司如果想去美国资本市场圈钱，就必须先在美国注册一家公司，两者形成适当的经营体系，然后再用这家美国公司来完成上市程序，这个过程中会涉及外汇管理、时间周期、费用成本等诸多繁杂的程序和障碍，会让许多公司望而却步。但美国有钱的人和机构，又非常想投资一些境外优质标的来分散风险或博取高收益。为了解决这个矛盾，聪明的投行家就发明了美国存托股（ADS），目的就是为了绕开前面说的上市政策，帮助境外主体在美国间接上市，从而方便美国投资者间接地分享境外公司的股东权益。
也就是说，ADS实际上是一个“曲线救国”工具，它的操作逻辑是这样的：第一，中国公司要找到一家在美国境内注册的银行作为存托机构；第二，这个担任中间商角色的存托银行在美国资本市场上发行股票，也就是存托凭证，英文简称ADR；ADR是美国投资人购买股票的凭证，而ADS则代表他投资中国公司的基础股票；第三，美国投资人购买ADS之后，相当于存托机构是美国境外公司的名义持股人，而美国投资人是实际持股人，美国投资人实际享有中国公司发展带来的股东权益。至于ADR与ADS之间的具体对应关系，有的是一比一，有的就不一定，比如36氪、百度、新浪等。
